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今年大豆先揚后抑 重心下移
今年大豆大致運行軌跡可以描繪為：先揚后抑，重心比2012年下半年有所下移，整體屬于牛市終結(jié)后的區(qū)間震蕩。未來三個月，由于供應(yīng)吃緊憂慮持續(xù)存在，一旦南美氣候遭遇任何潛在威脅，CBOT大豆隨時可能拉開漲幅，走勢與2009/2010年度有類似之處。
大連大豆由于本身存在非轉(zhuǎn)基因價值重估的過程，不排除有刷新2012年高點的可能。而由于2012/2013年度4600元/噸收儲價的支撐，預(yù)計連豆價格在今年跌破4600元/噸的空間不會太大，4500~4600元/噸可能成為全年的下方支撐區(qū)域。
首先，2012年遭遇幾十年未遇的持續(xù)干旱異常氣候，令大豆、玉米市場遭遇嚴(yán)重的庫存危機。引發(fā)了農(nóng)產(chǎn)品的新一輪快速大牛市。隨著價格的飆升，高價抑制需求逐步顯現(xiàn)，同時由于惡劣氣候的逐步改善，市場對供需數(shù)據(jù)極端矛盾的預(yù)期出現(xiàn)緩和，期價順勢回落。
其次，資金對待農(nóng)產(chǎn)品態(tài)度積極性減弱。資金全面做多商品的背景主要出現(xiàn)在兩種環(huán)境中：一是經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，商品全面步入緊缺預(yù)期，通脹憂慮顯著升溫；二是貨幣流通性開始泛濫醫(yī)學(xué)全在,線執(zhí)業(yè)獸醫(yī)m.payment-defi.com，商品價值水漲船高，惡性通脹甚至滯脹的擔(dān)憂顯著。今年，不排除中國、美國經(jīng)濟(jì)步伐會有所波折，但總體復(fù)蘇程度會較2012年更好，對商品的總需求有一定提振。但目前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇程度尚難以促成商品將再次步入全面緊缺預(yù)期，因此，資金全面做多商品的共識在今年尚難形成。
最后，從量能上對照2012年8~9月份與2008年6~7月份CBOT農(nóng)產(chǎn)品市場表現(xiàn)，我們認(rèn)為量能可能已經(jīng)揭示了農(nóng)產(chǎn)品牛市的終結(jié)。2012年10月份之后的市場走勢也驗證了這一判斷，CBOT大豆自高位回落幅度超過20%，且大豆期貨總持倉量截至2012年11月下旬仍處于下降趨勢當(dāng)中。預(yù)計未來較長一段時間，資金對待農(nóng)產(chǎn)品態(tài)度難再現(xiàn)2012上半年的全面積極。
