近幾年，康美藥業(yè)(16.25,0.11,0.68%)(600518)猶如剎不住的列車(chē)，揮舞著投資魔棒、力圖打造馬氏家族的“中藥材帝國(guó)”。不過(guò)，步子大了容易扯著蛋，近期圍繞公司項(xiàng)目拖沓、超支的負(fù)面消息不絕于耳。
于是，10月9日公司第一次臨時(shí)股東大會(huì)，宛如公司的“澄清大會(huì)”，高管句句均針對(duì)媒體質(zhì)疑而發(fā)。不過(guò)，盡管高管百般解釋，參會(huì)人員仍然覺(jué)得諸多疑云未解。
亳州：商業(yè)地產(chǎn)的擦邊球
自2010年一腳“踏進(jìn)”藥都安徽亳州、耗資15億元欲打造世界最大的一站式中藥材集散總部，康美藥業(yè)亳州華佗國(guó)際中藥城項(xiàng)目就備受資本市場(chǎng)矚目。盡管公司一直營(yíng)造出中藥城銷(xiāo)售向好的繁華景象，不爭(zhēng)的事實(shí)是，去年年底該項(xiàng)目就對(duì)外發(fā)售，但公司財(cái)報(bào)對(duì)銷(xiāo)售情況絕口不提。對(duì)此，公司證券部人士曾對(duì)記者表示，“中藥城銷(xiāo)售情況確實(shí)不錯(cuò)，公司正在考慮對(duì)銷(xiāo)售款如何處理，可能今年年報(bào)才會(huì)有所反映�！�
至于工程建設(shè)進(jìn)展，2012年4月26日公司披露的一季報(bào)，僅一言概之：亳州華佗國(guó)際中藥城累計(jì)投入9.67億元，占投入64.45%，目前項(xiàng)目已進(jìn)入建設(shè)施工階段。8月28日，公司中報(bào)表示“工程累計(jì)投入10.43億元，占投入的69.57%”。
一位投資者稱，“在10月9日的股東大會(huì)上，公司高管還是沒(méi)有透露中藥城的銷(xiāo)售數(shù)據(jù)，只是表示這個(gè)項(xiàng)目投資15億，預(yù)計(jì)最終通過(guò)出售商鋪回收的資金超過(guò)15億，同時(shí)獲得一個(gè)全新的藥材市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)權(quán)�！备吖芡瑫r(shí)透露，“亳州遇到兩次大雨，市政工程沒(méi)有跟上，交易大廳地下一層被水淹，延緩了工期。11月底外圍會(huì)完工，春節(jié)前后內(nèi)部裝修完成，市場(chǎng)交付使用得春節(jié)之后�！�
據(jù)了解，2011年11月28日，康美中藥城盛大開(kāi)盤(pán)，首推170-400平米448套單元式物流鋪面。據(jù)當(dāng)?shù)孛襟w報(bào)道，現(xiàn)場(chǎng)銷(xiāo)售火爆，靠近大廳最好位置的一套每平方售價(jià)21440元，均價(jià)也在1萬(wàn)出頭。
不過(guò)，《金證券》記者從售樓部工作人員處了解，“一期店鋪平均售價(jià)為7000元每平方米�！痹谫裰莓�(dāng)?shù)鼐W(wǎng)站也能清晰看到，2012年上半年康美中藥城銷(xiāo)售套數(shù)為433套，成交總額為5.7億元，均價(jià)為5846.04萬(wàn)元，與市場(chǎng)預(yù)期相去甚遠(yuǎn)。
上述參會(huì)投資者直言，“中藥城銷(xiāo)售并沒(méi)有宣傳得那么火爆，加上二期銷(xiāo)售，康美或許能收回投資成本，但難免被質(zhì)疑是打商業(yè)地產(chǎn)的擦邊球而實(shí)現(xiàn)贏利。只有公司將中藥城交易中心、物流中心等運(yùn)營(yíng)起來(lái)，才真正見(jiàn)經(jīng)營(yíng)功力�！�
普寧：項(xiàng)目長(zhǎng)草超支之虞
在亳州中藥城之后，康美藥業(yè)接連收購(gòu)河北安國(guó)中藥材交易中心、廣東普寧中藥材專業(yè)市場(chǎng)(現(xiàn)改名為普寧藥品城)兩大市場(chǎng)，計(jì)劃形成康美中藥城品牌系列。但即便身處發(fā)軔地，普寧藥品城仍然出師不利。
2010年，康美藥業(yè)計(jì)劃總投資10億元籌建普寧藥品城，工期計(jì)劃為2年。公司2012年半年報(bào)顯示，截至6月底，該項(xiàng)目累計(jì)投入7.2億元，占投入的72.23%，工程進(jìn)度大約完成12%。但是上月底，有媒體現(xiàn)場(chǎng)調(diào)查發(fā)現(xiàn)該地塊仍處于撂荒狀態(tài)，整片地雜草叢生，看不出動(dòng)工痕跡。公司證券部人士解釋，“7.2億元主要用于土地款及填土費(fèi)用。”
面對(duì)外界質(zhì)疑，當(dāng)日公司高管回應(yīng)，前期項(xiàng)目久久難以動(dòng)工，是受釘子戶和墓地問(wèn)題的困擾，“釘子戶是在地塊邊緣，但有幾戶當(dāng)?shù)鼐用竦淖鎵炘诘貕K中央，目前這兩大問(wèn)題基本得到妥善解決。”此外，公司在整體設(shè)計(jì)方面又吸取了亳州中藥城建設(shè)進(jìn)程中出現(xiàn)的不足，完善了設(shè)計(jì)方案，預(yù)計(jì)年底動(dòng)工，兩年內(nèi)實(shí)現(xiàn)老市場(chǎng)向新市場(chǎng)的搬遷。
公司方面也首度披露了土地成本，項(xiàng)目占地650畝，總計(jì)成本6億，平均每畝為92萬(wàn)，“目前土地已經(jīng)獲得很好的增值�！�
“項(xiàng)目現(xiàn)在還是一片空地，就已花了7.2億元。假如計(jì)劃沒(méi)變，接下來(lái)還要建設(shè)中藥材及飲片交易市場(chǎng)以及配套物流、倉(cāng)儲(chǔ)、養(yǎng)護(hù)設(shè)施、質(zhì)檢中心、辦公樓等，規(guī)劃中的10億元怎么可能夠用？”對(duì)此，一位投資機(jī)構(gòu)研究員不禁反問(wèn)道。
“不差錢(qián)”的背后
對(duì)于外界來(lái)說(shuō)，康美藥業(yè)的資金賬本同樣是個(gè)謎。
《金證券》記者獲悉，在股東大會(huì)交流現(xiàn)場(chǎng)，公司高管聲稱，“公司歷次融資94億，扣除大股東參與配股13億，發(fā)債33.6億，實(shí)際通過(guò)股權(quán)融資47億。公司賬上尚有現(xiàn)金58億，扣除借款17億，還有現(xiàn)金40億，算得上充裕。目前雖然還在產(chǎn)業(yè)布局的投入期，但也已經(jīng)開(kāi)始進(jìn)入回報(bào)期，比如亳州投資的15億很快就會(huì)收回，并無(wú)融資計(jì)劃。”
讓人費(fèi)解的，恰是這17億的借款。借用一位投資者的話，“康美上半年財(cái)務(wù)費(fèi)用高達(dá)1.5億，主要就是銀行借款和債券的利息了。為什么康美寧可付出那么高的利息也要將大量的錢(qián)趴在銀行賬戶上不用呢？”
事實(shí)上，近些年來(lái)康美在北京、深圳、成都、安徽等地四處布局。財(cái)報(bào)可見(jiàn)，目前公司十大在建項(xiàng)目的總預(yù)算為63.6億，累計(jì)總投入已達(dá)35億，資金缺口還有近30億。加上康美旗下項(xiàng)目時(shí)有超支之舉，公司難免多握現(xiàn)金以圖心安。
值得一提的是，10月10日康美藥業(yè)公告稱，預(yù)計(jì)公司2012年1-9月凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)50%以上。在現(xiàn)場(chǎng)，公司則將這一預(yù)增幅度縮小為“55%-60%增長(zhǎng)”。
公司更顯得雄心勃勃，“公司打造中藥材帝國(guó)尚是一個(gè)雛形，但每一塊業(yè)務(wù)都有巨大成長(zhǎng)空間，隨著各投資項(xiàng)目逐步竣工并投入使用，公司正在進(jìn)入下一輪快速成長(zhǎng)階段�！�
記者：江芬芬
來(lái)源： 金陵晚報(bào)
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